오늘 오후에 혹시 스마트폰으로 증권사 앱을 열어보신 적 있으신가요? 뉴스에서는 "코스피가 올랐다"고 하는데, 정작 내가 가입한 펀드나 퇴직연금 계좌는 그대로거나 오히려 마이너스였던 경험, 한 번쯤 있으실 겁니다. 오늘이 딱 그런 날이었습니다. 이게 무슨 뜻이냐면, 지수라는 숫자 하나와 내 실제 계좌 잔고가 완전히 다르게 움직일 수 있다는 이야기입니다. 개인과 외국인 투자자들이 합쳐서 2조 원어치가 넘는 주식을 팔아치웠는데도, 코스피 지수 자체는 오히려 올랐거든요. 얼핏 들으면 앞뒤가 안 맞는 이야기처럼 느껴지시죠? 오늘은 이 이상한 하루가 왜 벌어졌는지 하나씩 풀어보려고 합니다.
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"주식시장 지수 그래프가 그려진 대형 전광판을 정면에서 바라본 모습을 그려주세요. 화면에는 초록색 상승 화살표와 붉은색 하락 화살표가 섞여 있고, 반도체 칩 모양의 아이콘이 화면 한쪽에 크게 강조되어 있습니다. 사람 얼굴이나 특정 기업 로고는 나오지 않게 하고, 차분한 파란색과 회색 톤의 깔끔한 디지털 일러스트 스타일로 그려주세요."
다들 팔았다는데 왜 지수는 멀쩡했을까요?
주식시장에는 크게 세 종류의 참가자가 있습니다. 개인 투자자, 외국인 투자자, 그리고 기관 투자자입니다. 기관 투자자란 연기금이나 자산운용사처럼 개인이 아니라 회사 단위로 큰돈을 굴리는 전문 투자 집단을 말합니다. 이 세 그룹이 오늘 하루 동안 사고판 결과를 합쳐서 발표하는 것이 바로 순매수·순매도입니다. 쉽게 말해 장바구니에 담았던 물건을 얼마나 더 담았는지, 아니면 도로 내놓았는지를 보여주는 숫자라고 생각하시면 됩니다.
오늘 유가증권시장에서 기관은 물건을 사들이는 쪽에 섰고, 개인과 외국인은 반대로 물건을 내놓는 쪽에 섰습니다. 개인과 외국인이 내놓은 물량을 합치면 2조 원이 훌쩍 넘는 규모였습니다. 감이 잘 안 오실 수 있는데, 웬만한 중견기업 하나를 통째로 사고팔 수 있는 돈이 하루 만에 시장에서 움직였다고 보시면 됩니다. 그런데도 코스피는 전날보다 오히려 올라서 장을 마쳤습니다. 왜 이런 엇갈린 결과가 나왔는지 이해하려면 최근 며칠간의 흐름을 먼저 짚어볼 필요가 있습니다.
최근 국내 증시는 반도체 업종의 힘으로 크게 뛰어올랐습니다. 미국에서 나온 메모리 공급 부족 우려와, 국내 반도체 업종의 좋은 수출 성적이 겹치면서 매수세가 몰렸던 겁니다. 이렇게 짧은 기간에 지수가 가파르게 오르고 나면, 그동안 수익을 냈던 투자자들 중 일부는 "지금이 팔 때다"라고 판단하게 됩니다. 마치 여행 성수기 직전에 미리 사둔 항공권 가격이 크게 오르면, 여행을 가지 않더라도 표를 되팔아 차익을 챙기고 싶어지는 심리와 비슷합니다. 오늘 개인과 외국인의 대규모 매도는 이런 이익 실현 움직임으로 풀이할 수 있습니다. 며칠 동안 오른 만큼 이제 슬슬 현금으로 바꿔두자는 심리가 동시에 작동했다는 뜻입니다.
그럼 왜 지수는 떨어지지 않고 오히려 올랐을까요?
이 질문에 답하려면 코스피 지수가 어떻게 계산되는지부터 알아야 합니다. 코스피는 상장된 모든 회사의 주가를 똑같은 비중으로 평균 내는 것이 아니라, 회사의 덩치가 클수록 지수에 더 큰 영향을 주는 방식으로 계산됩니다. 여기서 회사의 덩치란 그 회사 주식을 모두 합쳤을 때의 가치, 즉 시가총액을 말합니다. 학급 성적으로 비유하면, 과목마다 배점이 다른 시험과 비슷합니다. 배점이 큰 과목에서 점수가 크게 오르면, 다른 과목 점수가 조금씩 떨어지더라도 전체 평균은 오히려 올라갈 수 있는 것이지요.
오늘 그 배점이 큰 과목 역할을 한 것이 반도체 대형주였습니다. 시가총액 상위 종목 가운데 반도체 관련주들이 나란히 강세를 보이면서, 개인과 외국인이 여러 종목에서 물량을 내놓는 동안에도 기관 투자자는 이런 초대형 반도체 관련주에 집중적으로 매수세를 넣었습니다. 이 말은 결국 지수 전체를 떠받치는 몇몇 덩치 큰 회사만 잘 버텨주면, 나머지 회사들이 흔들려도 지수라는 숫자는 크게 흔들리지 않을 수 있다는 뜻입니다.
반대로 돈이 빠져나간 곳도 뚜렷했습니다. 의료·정밀기기나 전기·전자, 화학 쪽 업종은 강세를 보인 반면, 건설이나 기계·장비, IT서비스 쪽 업종은 약세를 면치 못했습니다. 이렇게 특정 업종에서 다른 업종으로 돈이 옮겨가는 현상을 흔히 순환매라고 부르는데, 마트에서 이번 달 장보기 예산을 정육 코너에 더 쓰기로 하고 대신 과자나 음료수 예산을 줄이는 것과 비슷한 원리입니다. 전체 장바구니 금액, 즉 지수는 크게 안 변했더라도, 그 안에 무엇을 담았는지는 완전히 달라진 것이죠.
그래서 내 계좌와는 무슨 상관이 있을까요?
가정을 하나 세워보겠습니다. 월급 300만 원을 받는 직장인이 매달 30만 원씩 코스피 지수를 그대로 따라가는 인덱스 펀드나 ETF에 넣고 있다고 해보겠습니다. 이 상품은 이름만 보면 수백 개 회사에 골고루 분산 투자하는 것처럼 보이지만, 실제로는 반도체 대형주 몇 곳의 주가 움직임에 따라 전체 수익률이 크게 출렁일 수 있습니다. 오늘처럼 개인과 외국인이 대거 팔아치운 날에도, 반도체 대형주 몇 종목만 강하게 오르면 이 직장인의 계좌는 플러스로 마감될 가능성이 높다는 뜻입니다.
반대로 생각해보면, 이 직장인이 만약 건설이나 기계·장비 관련 종목을 따로 담고 있었다면 어땠을까요. 코스피 지수는 올랐다는 뉴스를 보고 안심했다가, 정작 본인 계좌는 마이너스인 것을 보고 당황했을 수 있습니다. 왜 이런 차이가 생기냐면, 지수는 시장 전체의 평균 점수일 뿐이고 내 계좌는 내가 실제로 담은 몇몇 과목의 점수이기 때문입니다. 평균 점수가 올랐다고 해서 내가 선택한 과목 점수까지 자동으로 오르는 것은 아니라는 이야기입니다.
오늘 하루의 흐름이 알려주는 것은 단순합니다. 지수가 올랐다는 소식만으로 오늘 증시가 좋았다고 단정하기보다는, 그 상승을 누가 만들었고 어떤 업종에서 돈이 빠져나갔는지를 함께 살펴봐야 내 자산의 실제 상태를 제대로 이해할 수 있다는 점입니다. 특히 은퇴를 앞두고 퇴직연금 상당 부분을 국내 주식형 상품에 넣어둔 분이라면, 지수 하나만 보고 안심하거나 불안해하기보다 그 안에 담긴 업종 구성을 한 번쯤 들여다보시는 것도 내 노후 자금을 지키는 데 도움이 될 것입니다.